吳敬璉說，從需求側(cè)，也就是所謂的“三駕馬車”去解釋和預(yù)測將要發(fā)生的情況，認(rèn)為增長或產(chǎn)出是由需求總量決定的，這種需求總量的變動往往是短期的，或者說是周期性的。

習(xí)近平總書記11月10日在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議上強調(diào)，在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。李克強總理17日在主持召開“十三五”《規(guī)劃綱要》編制工作會議時再次強調(diào)，要在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力促進產(chǎn)業(yè)邁向中高端。

自中央高層提出“供給側(cè)改革”之后，這一經(jīng)濟術(shù)語引起學(xué)界關(guān)注。

在“《財經(jīng)》年會2016：預(yù)測與戰(zhàn)略”上，國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員吳敬璉說，新常態(tài)經(jīng)濟下行，原因是供給側(cè)發(fā)生了問題，包括勞動力無限供應(yīng)的狀況也就是人口紅利的消失和全要素生產(chǎn)率增速的下降。

除了吳敬璉以外，楊偉民、黃益平、王一鳴、哈繼銘、白重恩、姚余棟、賈康等經(jīng)濟學(xué)家和學(xué)者們都談到了供給側(cè)改革對于經(jīng)濟的影響。

中國經(jīng)濟頭上的“三座大山”

在《財經(jīng)》年會上，高盛私人財富管理中國區(qū)副主席暨首席投資策略師哈繼銘說，可以把全球經(jīng)濟抽象想象成只有三個人，分別是：消費者，主要是以美國發(fā)達經(jīng)濟為代表;制造商，主要是以中國為代表;原材料供應(yīng)商，巴西、南非、俄羅斯等，甚至包括澳大利亞這類國家。

哈繼銘說，2008年的金融危機實際上是消費者受傷。消費者由于超前消費，儲蓄率過低，美國儲蓄率一度為負數(shù)，最后出現(xiàn)了金融危機。伴隨著房地產(chǎn)泡沫的破滅，對經(jīng)濟造成了重大的打擊，消費者那時候消費不動了，在瞬間對制造商經(jīng)濟造成了巨大的沖擊。

中國制造業(yè)、出口行業(yè)工作的農(nóng)民工突然失業(yè)，社會穩(wěn)定受到一定影響，為此，中國政府當(dāng)時出臺了強有力的財政刺激政策。哈繼銘將其解讀為，“你可以不消費，但我照樣要生產(chǎn)”。

隨著產(chǎn)能大量擴張，以及國內(nèi)一些拉動內(nèi)需的政策，房地產(chǎn)行業(yè)相當(dāng)一部分的需求被提前釋放。與此同時，其背后也有加杠桿推力在起著作用，經(jīng)濟各個部門杠桿率、債務(wù)率都有不同程度的上升。直至前兩年，中國開始出現(xiàn)明顯的“三過問題”：產(chǎn)能過剩、債務(wù)過高、地產(chǎn)供應(yīng)過大。

哈繼銘說，這是壓在中國經(jīng)濟頭上的“三座大山”。在這種情況下，再不斷的刺激，會造成未來更多的過剩產(chǎn)能、更高的債務(wù)、更多的房地產(chǎn)供應(yīng)過剩，這三座大山會變得越來越沉重，問題變得也越來越嚴(yán)峻。

從“管理需求端”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案母锕┙o側(cè)”

從供給側(cè)入手的結(jié)構(gòu)性改革思路在此之前端倪已現(xiàn)。

“十三五”規(guī)劃建議稿提出，培育發(fā)展新動力，優(yōu)化勞動力、資本、土地、技術(shù)、管理等要素配置，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，釋放新需求，創(chuàng)造新供給，推動新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，加快實現(xiàn)發(fā)展動力轉(zhuǎn)換。

有分析認(rèn)為，高層的經(jīng)濟學(xué)思想已由以前的重需求管理、重短期刺激，轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o、需求“兩手抓”，甚至將把更多筆墨用于供給管理。

中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民稱，五年規(guī)劃本來就是解決長期性的供給體系完善和供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化。需求管理主要是短期問題，所以本來也不是規(guī)劃的重點。建議稿的靈魂本質(zhì)上體現(xiàn)的是供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革問題，結(jié)構(gòu)性改革的思想。

吳敬璉說，從需求側(cè)，也就是所謂的“三駕馬車”去解釋和預(yù)測將要發(fā)生的情況，認(rèn)為增長或產(chǎn)出是由需求總量決定的，這種需求總量的變動往往是短期的，或者說是周期性的。而從供給側(cè)，從增長的動力包括新增勞動力、新增資本和效率去分析，則可以看出一個長期的趨勢。

在《財經(jīng)》年會上，國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴表示，2010年二季度以后，季度增長率已連續(xù)22個季度在波動中下行。除了有周期性因素，最根本的還是結(jié)構(gòu)性因素，供給結(jié)構(gòu)已經(jīng)不適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化。

他認(rèn)為，只有提高生產(chǎn)效率，才能適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化和供給結(jié)構(gòu)的變化。供給側(cè)要通過產(chǎn)業(yè)的調(diào)整、創(chuàng)新來提高生產(chǎn)率，適應(yīng)市場需求的結(jié)構(gòu)變化?！巴ㄟ^結(jié)構(gòu)性改革的調(diào)整，我們對明年經(jīng)濟的增長，應(yīng)該也有一個樂觀的預(yù)期?！?

他說，明年一定需要推進供給側(cè)的調(diào)整和改革，特別是要推進工業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。鋼鐵、水泥、煤炭、油氣、有色金屬、玻璃等上游產(chǎn)業(yè)的利潤下降幅度最大，利潤下降也最明顯。如果扣除這六項，其他行業(yè)的利潤變化并不是很大。所以，結(jié)構(gòu)調(diào)整很重要的是上游板塊要進行比較大力度的調(diào)整。這種調(diào)整要跟國有企業(yè)的改革有機結(jié)合起來，還要建立有效的過剩產(chǎn)能退出機制。

至于明年的經(jīng)濟形勢如何，民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家邱曉華表示，2015大局已定，只剩下一個多月不會有太多變化，全面估計中國經(jīng)濟增速在7%左右，至于左還是右，估計左的概率更高一點。

對于2016年，他的基本結(jié)論是底線可守常態(tài)難尋。2016年的中國經(jīng)濟還是在一個最基本的底線上實現(xiàn)增長，不會出現(xiàn)大起大落，更不會出現(xiàn)經(jīng)濟的崩盤，以及所謂的硬著陸。

改革關(guān)鍵在于能否忍住短期陣痛

哈繼銘說，眼前來看，如果把刺激政策比喻為打麻藥，它已經(jīng)失去了功效，打麻藥的唯一目的是動手術(shù)，如果不動手術(shù)光打麻藥，還有什么意義呢?動手術(shù)就是改革，中國需要改革的東西太多了。改革無非是從兩個領(lǐng)域?qū)ふ覚C會：一是尋找經(jīng)濟增長的新亮點;二是在現(xiàn)有增長的推力下，使得增長的效率進一步提高。

他說，經(jīng)濟增長新亮點很多，不是對于改革的重要性、迫切性上認(rèn)識不足，也未必是技術(shù)層面的問題，關(guān)鍵是不是有決心能夠忍住短期改革帶來的陣痛，使得改革能夠真正推進，讓改革的紅利在未來釋放。

要使得明年的經(jīng)濟情況獲得改善，最重要的就是要提高效率，特別是通過創(chuàng)新提高我們經(jīng)濟活動的效率。吳敬璉說，只是提高效率已經(jīng)提了整整二十年，至今沒有取得突出性的進步。

吳敬璉表示，“經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變沒有取得成就的原因是存在體制性障礙，答案就是要改革，通過改革消除這些障礙?！?

解決結(jié)構(gòu)調(diào)整必須重視擠出效應(yīng)

對于有些行業(yè)存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題，清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院弗里曼經(jīng)濟學(xué)講席教授、副院長，中國人民銀行貨幣政策委員會委員白重恩說，這并不是總需求不足，而是供給的結(jié)構(gòu)不能滿足需求結(jié)構(gòu)變化所帶來的這種挑戰(zhàn)，這就要求對供給結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。

不過，在這個調(diào)整期間面臨著權(quán)衡。白重恩說，因為既有一些行業(yè)確實產(chǎn)能不足，又有另一部分是供給不足。那么是否要為這些產(chǎn)能不足的行業(yè)進一步保證它的需求，使得它不會受太大的損失，同時也希望新的供給能夠成長起來呢?

在權(quán)衡考慮的時候，就一定特別關(guān)心擠出效應(yīng)。他指出，目前經(jīng)濟中出現(xiàn)了幾個現(xiàn)象都跟擠出效應(yīng)有關(guān)。第一，盡管經(jīng)濟增長速度減慢，但是至少現(xiàn)在沒有顯性的失業(yè)問題。第二，工資增長的速度比GDP增長的速度要快。第三，從09年底到現(xiàn)在實際利率在不斷地上升。

那么，如何來保障一個比較有效率的，也是比較平緩的一個過渡?

白重恩表示，當(dāng)用刺激性的投資來為產(chǎn)能過剩的行業(yè)創(chuàng)造需求時會擠占資源，使得市場上有活力的部門獲得資源的成本在上升，勞動力成本在上升，資本的成本也在上升。“所以，要解決結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題，就必須要重視擠出效應(yīng)?！?

他強調(diào)，一方面要特別關(guān)心擠出效應(yīng)，在考慮財政刺激的時候一定要適度，如果過度的話，擠出效應(yīng)對新供給的形成會產(chǎn)生損害;另一方面，要創(chuàng)造條件讓新的供給產(chǎn)生成本的降低。

“一個是簡政放權(quán)，希望企業(yè)在這方面的負擔(dān)能夠降低。另外，盤活現(xiàn)有的資產(chǎn)，現(xiàn)在很多資產(chǎn)利用的效率非常低，如果讓這些資產(chǎn)效率提升，就可以騰出資源支持新的供給的形成，一個很大重要的因素，就是國有企業(yè)的改革?！卑字囟鞅硎?。