先行指標疲弱，宏觀經濟“破7”擔憂劇增，穩(wěn)增長的重任最后還是落在了基建上。

近日，蒙華鐵路煤運通道烏審旗段破土動工。該鐵路北起內蒙古鄂爾多斯市東烏鐵路烏審旗境內的浩勒報吉站，經陜西、山西等省至京九鐵路江西吉安站，全長1806.5公里，總投資1930.4億元。另外，鄭萬鐵路、濟青客專等項目也將在今年年底之前正式動工。

“上半年經濟靠金融，下半年只能靠基建。”民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示。在他看來，下半年經濟有“破7”風險，傳統(tǒng)的“房地產+制造業(yè)+出口”模式已不能持續(xù)，未來穩(wěn)增長措施只會加碼，思路會更加務實，從貨幣轉財政，從金融轉實體，基建仍然是穩(wěn)增長的重要抓手。

事實上，每年的9月至12月是軌道交通項目傳統(tǒng)的批復旺季。在穩(wěn)增長加碼的背景下，基建投資下半年也將提速。據(jù)了解，國家發(fā)改委今年已批復近9000億元基建項目，除鐵路外，公路、航空、水路等交通領域以及水利、城市管網(wǎng)建設等項目的投資量也非常巨大。

投資“主戰(zhàn)場”

蒙華鐵路開工，將帶來千億計的投資。

“按照近年來鐵路建設的規(guī)律，最終建成的鐵路的實際投資往往大大超過最初的估算，一是因為每年的物價都在上漲，二是在建設進程中有些設計方案和工程圖需要臨時變更，會增加額外費用。因此，蒙華鐵路最終所需的資金2000億元肯定是打不住的，很有可能達到2500億元左右?！敝袊こ淘涸菏俊⒅需F隧道副總工程師王夢恕表示。

據(jù)了解，蒙華鐵路規(guī)劃設計輸送能力為2億噸，建成后有利于開發(fā)蒙陜甘寧地區(qū)煤炭資源，保障鄂湘贛等華中地區(qū)能源供應，同時也促進內蒙古形成外接內蒙古內連華中的交通物流中心。

按照慣例，下半年往往占據(jù)全年投資大頭。專家認為，利好的因素可能來自于積極財政政策導向下的中央財政投資力度加大，以及地方發(fā)債提速?；ㄈ詴峭顿Y主戰(zhàn)場。

事實上，上半年投資并不盡如人意。

今年一季度以來，粗略統(tǒng)計國家發(fā)改委公開批復的基建項目投資額，今年上半年有近9000億基建項目獲批。不過，梳理各地上半年固定資產投資數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，年初明確提出今年投資增速目標的25個省份中，逾六成實際投資增速低于預期。

按照鐵總的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上半年，完成固定資產投資2651.30億元，同比增加299.35億元，同比增長12.7%；其中，鐵路建設投資2342.26億元，同比增長273.35億元，增幅為13.2%；國家鐵路機車車輛購置309.04億元，同比增長26億元，增幅為9.2%。

按照年初全年8000億元固定資產投資的預定規(guī)劃，下半年需要完成5348.7億元，即平均每天需完成29.3億元的投資任務。

盡管上半年鐵總完成投資僅占全年的三成左右，但下半年的投資已開始發(fā)力。鐵總有關部門負責人表示，下半年鐵總如期完成今年計劃的投資任務不成問題。

據(jù)悉，近期多項鐵路基建類措施將陸續(xù)推出，如萬億元專項建設債券、第二批PPP基建類項目落地等。分析人士表示，當前我國經濟下行壓力仍較大，加大鐵路基建投資力度將是穩(wěn)定經濟增長的主要舉措之一。

基建“主力軍”

早在7月30日中央政治局會議后，地方相繼召開會議研究部署了下半年經濟工作。多個省份在部署下半年經濟工作時把穩(wěn)增長放在重要位置，并強調要完成既定目標任務，抓好項目建設。這些在年初已經明確的重大項目多以交通、能源、水利、環(huán)保等基建項目為主。

據(jù)悉，上半年部分省份實際投資增速低于預期目標10個百分點以上：其中，新疆、甘肅、陜西的目標增速分別為21%、20%和20%，這樣的目標設定在31個地區(qū)中排在前列；但實際上，上半年這三個地區(qū)實際投資增速均不及全國平均水平，新疆投資增速為10.3%，甘肅、陜西兩省增速均未超過6%。不僅如此，遼寧上半年實際投資增速為-13.3%，黑龍江上半年投資增速也只有1.6%。

按照投資計劃，有9個中西部地區(qū)在政府工作報告中明確了全年固定資產投資計劃完成的額度；其中，湖北、湖南、陜西三省計劃規(guī)模均不低于2.2萬億元，貴州、山西、內蒙古、吉林四地區(qū)的計劃規(guī)模均不低于1萬億元。此外，寧夏今年計劃投資3680億元，西藏也計劃突破1300億元。

不過，粗略估算，上述9個地區(qū)上半年完成的投資規(guī)模僅為計劃規(guī)模的30%-40%左右。

“按往年慣例，一季度因天氣和春節(jié)農民工返鄉(xiāng)開工量少，且全國兩會前地方不敢亂花錢，投資加速一般要到4月份才能真正啟動，因此上半年地方投資會相對較少?！蹦Ω康だA鑫證券宏觀經濟研究主管章俊在接受采訪時表示。

“下半年，特別是年底的最后兩個月有突擊花錢的因素，所以下半年投資要占大頭?！闭驴≌f。

相關部門也在為投資開綠燈。今年以來，國土部加快用地預審，建立重大項目用地審批“綠色通道”，在今年國家擬新開工的60個重點鐵路項目、27個重大水利項目中，上報的35個鐵路項目、25個水利項目已全部完成用地預審，這意味著國家8000億元鐵路項目和8000億元水利項目的“工程包”投資正在落地。

不過，盡管投資開始發(fā)力，但在瑞銀證券首席經濟學家汪濤看來，三季度“破7”仍是大概率事件?！邦A計三季度GDP環(huán)比增速保持穩(wěn)定，但同比增速在基數(shù)影響下小幅放緩至6.9%。我們維持全年6.8%的GDP增速預測不變?！蓖魸Q。